Story of the Day: Flour Pot Bakery para mais do que o tamanho duplo da instalação de produção para apoiar os planos de expansão de varejo Brighton e Hove baseados em assas artesanais Flour Pot Bakery é mais do que o dobro do tamanho de sua instalação de produção para apoiar seus ambiciosos planos de expansão de varejo. A empresa, fundada por Oli Hyde, acaba de abrir seu quinto site na cidade, em Seven Dials. Hyde disse à Propel a empresa, que fabrica e entrega seus produtos diariamente, superou seu atual centro de produção de 2.000 pés quadrados em Hove e se mudaria no próximo mês para um local de 5,500 pés quadrados em Fishersgate. Ele acrescentou que provavelmente havia espaço para uma ou duas lojas mais na cidade, mas estava olhando para expandir para outras partes de Sussex, particularmente para o oeste de Brighton e Hove. Eventualmente, ele gostaria que a empresa, que começou a vender seus produtos no Small Batch Coffee antes de abrir sua primeira loja há cerca de 18 meses, abriu lojas em outras cidades regionais. Ele disse: Está indo extremamente bem. Nós sabemos que há uma demanda pelos produtos que fazemos e há uma oportunidade real para nós aqui embaixo. Nossa nova instalação nos permitirá aprimorar a produção à medida que continuamos a desenvolver o lado de varejo do negócio, particularmente em Sussex. Pode certamente crescer em qualquer lugar. Lugares como Bournemouth, Eastbourne, Southampton e Winchester podem ser atendidos a partir da nova instalação. Eventualmente, poderíamos dirigir para o norte para algum lugar, como Manchester, mas isso dependeria da construção de uma padaria de hub naquela área. Tem sido mais fácil para nós crescer rapidamente porque não estamos procurando por grandes sites de cerca de 500 ou 600 pés quadrados. Nós gostamos deles de virar a sul, o que permite que a luz solar inunda as janelas. Vamos nos concentrar nas novas instalações de produção nos próximos meses e, em abril ou maio, podemos começar a concentrar-nos novamente na expansão do varejo. A nova loja Seven Dials é de 520 pés quadrados e está na esquina da Melville Road e Dyke Road, no local de uma antiga loja de sanduíches independente. Hyde disse: fomos abertos uma semana e as expectativas superadas estavam recebendo um ótimo apoio dos locais. Hyde disse que o lado do varejo e atacado do negócio continuaria a se desenvolver lado a lado. Ele acrescentou: nossas lojas são a vitrine de nossos negócios por atacado. Podemos abrir uma loja por um custo relativamente baixo, mas isso leva ao desenvolvimento do negócio por atacado. Eu acho importante que os dois trabalhem juntos. Até recentemente, entregamos a Londres sete noites por semana, o que durou cerca de 18 meses. Foi uma ótima curva de aprendizado para nós e nossos clientes em Londres incluíram todo o grupo do Breakfast Club, para o qual ainda fornecemos Brighton e Foxlow, que faz parte do Grupo Hawksmoor. Infelizmente, as economias de escala tornam muito difícil a competitividade porque tivemos que viajar e entregar todas as noites. Nós olhamos para os líderes de mercado em padarias artesanais respeitadas globalmente, podemos aprender muito com eles, mas estou emocionado com a forma como está indo. Somos uma empresa positiva e temos uma excelente equipe. Fundador de Bitters n Twisted, nosso foco está na Bodega Cantina para os próximos 18 meses: o fundador da Bitters n Twisted, Matt Scriven, disse à Propel que o bar e a marca de restaurantes da América do Sul Bodega Cantina serão o foco da empresa nos próximos 12 a 18 meses. Scriven disse que aumentaria a marca de forma orgânica e procuraria adicionar um ou dois sites por ano durante a próxima década. A empresa abrirá a quarta Bodega Cantina em março, em Derby, que será o site Bitters n Twisteds 11º no total. O local de 2.100 pés quadrados em Sadler Gate terá cerca de 62 capas e adicionará aos sites Bodega Cantinas em Birmingham, Leicester e Worcester. Scriven acrescentou que o foco da expansão permaneceria no Midlands em cidades com uma população de tamanho universitário e dentro de aproximadamente uma hora das raízes de Birmingham da empresa. Ele disse: Bodega será nosso foco nos próximos 12 a 18 meses. Ele enche uma lacuna agradável entre as igrejas de Las Iguanas deste mundo e os pequenos restaurantes mexicanos que você obtém espalhados. Estamos procurando por sites. Somos flexíveis em termos de números, mas procuramos fazer um ou dois por ano nos próximos dez anos, então vamos tentar adicionar outro este ano. Não há necessidade de expandir por causa disso é encontrar os sites e locais certos. Nós não queremos crescer muito grande, muito rápido. Ainda há muitas oportunidades para nós no Midlands. Scriven disse que a empresa também olharia a possibilidade de expandir seu conceito de churrasco americano Buffalo amp Rye, que foi lançado em Birmingham em novembro de 2015. O restaurante havia sofrido um momento rochoso desde o lançamento, disse Scriven, mas as coisas se acalmaram nos últimos três Meses. Ele acrescentou: Foi um desafio, mas estava chegando lá. Podemos procurar fazer algo com isso, mas bem, veja que não queremos correr antes de podermos andar. Scriven disse que grande parte do desafio para a Bitters n Twisted continuou em recrutamento, como é para muitos na indústria. Ele acrescentou: acho que sempre será uma luta. Nós passamos muito tempo recrutando e algumas pessoas boas entraram. Também o aumento da concorrência que enfrentamos, que pressiona as vendas e precisamos garantir que continuemos a nos adaptar para enfrentar esse desafio. Outras notícias: Morning Briefing: todas as manhãs, a Propel publica um boletim informativo abrangente da manhã, informando as últimas notícias da indústria Propel Multi Club: três vezes por ano, o Propel Multi Club se reúne para ouvir apresentações de melhores operadores e observadores setoriais. Esta é a série de conferências mais assistida no setor Study Tours: propel partners especialistas do setor em casa e no exterior para mostrar aos operadores o melhor em conceitos novos e em curso Masterclasses: Propel possui marketing, redes sociais, marcas e masterclasses de gerenciamento de vários sites para entrar A pele das áreas mais dinâmicas e desafiantes no setor Dusk até Prêmios Dawn: Esses prêmios, que são realizados após a Conferência Bar e Nightclub e mantidos em associação com a Associação de Varejistas Múltiplos Licenciados, reconhecem os melhores operadores no bar E clube noturno Jantar Investors and Operators: este jantar anual hospeda os investidores do setor mais ativos do Reino Unido e os setores das empresas de crescimento mais dinâmico para expandir redes mútuas. O que poderia ser errado ldquoExperience é simplesmente o nome que damos aos nossos erros. rdquo ndash Oscar Wilde ldquo Os erros são usuais Ponte entre a inexperiência e a sabedoria. rdquo ndash Phyllis Theroux ldquoEs economistas são freqüentemente convidados a prever o que os A economia vai fazer. Mas as previsões econômicas exigem prever o que os políticos vão fazer ndash e nada é mais imprevisível. O Ndash Thomas Sowell Wersquove alcançou aquela maravilhosa época do ano em que os especialistas financeiros retiraram seus chapéus de pré-venda e tomaram uma fenda no futuro. Desta vez, o exercício é particularmente interessante porque wersquore em vários pontos de inflexão. Qualquer um poderia refazer o ano todo durante a noite. Provavelmente devo dizer na frente que estou realmente otimista em relação ao 2017 ndash otimista, o que significa que pensamos em Mudd Through ndash, mas isso é um resultado muito melhor do que esperava há cinco meses. E desde que minha previsão anual foi ldquoMuddle Throughrdquo por cerca de seis anos agora (o que acabou por ser a previsão correta), então, com todas as batidas de velocidade na nossa frente, este poderia ser o ano em que a Irsquom espectacularmente errada. As correções do meio do campo podem ser garantidas. Irsquoll tem minhas próprias previsões específicas no final deste mês, juntamente com uma revisão de outros que eu acho instrutivo. A letra de Todayrsquos, porém, irá apresentar um prefácio a essa discussão. Em vez de tentar responder a perguntas sobre o futuro, a Irsquoll tenta listar aqueles que devemos estar perguntando quando 2017 abrir. Estas são as coisas sobre as quais eu sento e medito quando considero o futuro da economia, dos mercados e do investimento. A economia Todayrsquos é algo como um relógio suíço antigo. Itrsquos é uma coisa de beleza quando todas essas engrenagens delicadas se encaixam exatamente. Se você tiver tempo para realmente estudar o funcionamento interno das maravilhosas manifestações da engenhosidade humana que nos mantém vivos, é difícil não se afastar assustado pela habilidade da mente humana de criar tal complexidade. Mas, se alguma das engrenagens conseguir um pouco fora do espetáculo, todo o engenho pode interromper-se. Agora, se o seu relógio deixar de funcionar, não é o fim do mundo. Você pode saber de que hora é apenas olhando pela janela. A economia global é outra questão que nós podemos pagar para qualquer um dos seus principais componentes para se quebrar para que a Itrsquos seja inteligente para perguntar, ldquo onde estão os pontos fracos. rdquo Thatrsquos o que Wersquoll faz hoje: Wersquoll puxa o mecanismo econômico à medida que ele corre sobre aqui New Yearrsquos Eve 2017 e Irsquoll ficam mais específicos na minha questão de previsão. Antes de começar, deixe-me mencionar brevemente que o nosso serviço mais exclusivo de todos, a Mauldin Alpha Society. Está atualmente aberto a novos membros. Lancei a Alpha Society no ano passado como uma maneira de me conectar mais intimamente com os meus leitores mais valorados ndash the ldquoidea chasers, rdquo como eu os chamo. Se você se juntar a este círculo íntimo da família Mauldin Economics, yourquoll paga uma taxa de iniciação única (mais uma pequena taxa de manutenção anual) e recebe todas as nossas pesquisas por toda a vida. Quão rápido esse investimento paga por si mesmo depende de quais serviços já estão inscritos, mas posso garantir que você irá recuperar completamente seu investimento em apenas mais de dois anos e meio. Depois desse tempo, ndash e, potencialmente, muito mais cedo, ndash yoursquoll essencialmente obtém tudo o que publicamos de graça, desde que publiquemos. Além de poupar grandes quantias de dinheiro em inscrições todos os anos, como um membro da Alpha Society, seu amigo desfruta de todos os tipos de vantagens úteis, entre eles um generoso desconto nos bilhetes cobiçados para minha Conferência de Investimento Estratégico (que será realizada este ano em Orlando, Flórida) E a oportunidade de participar de um SIC especial se reúne com a saudação rsquonrsquo, hospedada verdadeiramente por você, onde você pode compartilhar bebidas e pensamentos comigo, nossos alto-falantes de fita azul e os editores da Mauldin Economics. Esses eventos são sempre minha parte favorita do SIC. Itrsquos, onde conseguimos nos escolher mutuamente sobre o nosso futuro investimento mútuo. Eu aprendo muito toda vez que realizamos essas reuniões que, agora, a Irsquom está convencida de que temos alguns dos assinantes mais brilhantes de qualquer serviço de pesquisa de investimentos lá fora. Espero que você se junte a nós este ano como um membro da Alpha Society, para que possamos nos conhecer. A inscrição está aberta até 15 de janeiro ou até que preenchamos os 300 slots de membros disponíveis, o que ocorrer primeiro. Obtenha todos os detalhes aqui. Agora, letrsquos parece sob o capô em 2017. A maior mudança acontecerá em Washington, quando Donald Trump assumir o cargo. Além das mudanças que ele pode fazer por sua própria autoridade, hersquoll estará em posição de aprovar as muitas iniciativas republicanas que o presidente Obama bloqueou. Aqui estão alguns itens Irsquom assistindo. Reforma tributária: nossa monstruosidade de um sistema tributário precisa de grande reconstrução. Irsquove descreveu o que penso que seria ideal: uma redução e simplificação dos impostos sobre as empresas, uma redução significativa do imposto sobre o rendimento individual e a substituição do imposto da Segurança Social por um imposto de consumo semelhante ao IVA. O que vai sair da casa ainda é desconhecido. Se você olha o projeto de Bill Ways and Means, Kevin Bradyrsquos, ele usa as tarifas de palavras, mas sua proposta parece assustadoramente semelhante ao IVA que Irsquom sugere, exceto que os republicanos não podem dizer que ldquoVAT diz que ldquoIrsquom contra itrdquo na mesma frase. Ou, pelo menos, eles não podiam até que ambos Rand Paul e Ted Cruz basicamente sugerissem um IVA. Eu admitirei discutir o assunto com ambos, mas suas versões são um amálgama de idéias. Minhas fontes estão me dizendo que os membros da Câmara querem passar um corte inicial de impostos rapidamente e adiar as mudanças mais complicadas para o final do ano. O corte de imposto inicial fácil é remover o imposto de Obamacare quando eles revogam Obamacare (a Lei de Cuidados Acessíveis), o que parece que eles farão no início da sessão. Não ganharia uma revogação imediata, mas sim um retiro lento e ordenado. Mas chegar a um acordo sobre um sistema de substituição vai ser controverso. O problema é que os impostos do Medicare não podem ser cobrados até cerca de 250 mil de renda. Embora o resultado dos impostos possa ser bom para alguns de nós, Irsquom tem medo do problema da percepção política se os primeiros cortes de impostos forem principalmente para os contribuintes de alta renda. Os democratas vão chorar e tentar forçar uma divisão entre a ala de negócios GOPrsquos e seus novos elementos populistas. Mais ao ponto, um corte de impostos para os ricos wonrsquot estimula a economia o suficiente. Então, eu espero que os primeiros cortes de impostos sejam direcionados aos contribuintes de renda média e baixa ou, pelo menos, incentivem os beneficiários a reinvestir suas economias fiscais de volta à economia. A falta de capital não é o nosso problema, devemos estimular a demanda ndash e a política fiscal pode ajudar. Pensamentos finais sobre impostos: o que Kevin Brady está dizendo basicamente parece ser bom, pois ele reconhece que algumas indústrias sofrerão impactos maciços se você derrubar tarifas em bens recebidos. Além disso, colocar uma tarifa elevada sobre os produtos que são vendidos no Walmart e a Costco e na Amazon é massivamente inflacionária para aqueles compradores (e a maioria desses nós). Observe o efeito negativo imediato e único na inflação no Japão, quando eles aumentaram seu imposto de vendas há alguns anos atrás. Essas políticas podem ser complicadas, e as conseqüências podem ter um grande impacto na confiança do consumidor. Você precisa ter muito cuidado com a aplicação de tarifas às commodities primas que nós precisamos como insumos para nossa própria fabricação, mas que não podemos produzir quantidades suficientes aqui em casa. Nós não desejamos que nossos fabricantes estejam empolgados porque os carregamos com o aumento dos custos de seus materiais de entrada, como minério de ferro, petróleo pesado ou terras raras. Esses materiais estão em uma categoria diferente de produtos processados. Como eu disse, itrsquos complicado. Mudanças tão maciças como as que estão sendo contempladas simplesmente não podem ser boas para todos. Somebodyrsquos, o boi, vai ficar cheio. Se eu tiver uma sugestão, seria implementar as grandes mudanças ao longo de três ou quatro anos e permitir que as empresas se ajustem. Energia. Os regulamentos ambientais pesados do governo de Obama são um grande impedimento para a independência energética dos EUA. O Trump pode mudar muitos deles rapidamente, porque eles vieram sob a forma de ordens executivas e regras que não exigem aprovação do Congresso. Irsquoll estará assistindo para ver se a nova administração aprova mais terminais de exportação de gás natural e oleodutos, o que criará empregos e ajudará a reduzir o déficit comercial. A Trump também pode aprovar alguns dos projetos de perfuração do Ártico e do mar aberto que Obama não consideraria. Foi-me dito que há cerca de 50 bilhões de projetos de produção de petróleo que estão prontos para ir, o que seria uma enorme fonte de empregos bem remunerados. Se ele quiser jogar duro com a OPEP, a Trump poderia até mesmo impor uma tarifa aos produtos petrolíferos importados que podemos produzir aqui (em oposição aos crus brutos, em especial pesados crus, que atualmente não produzimos). Isso proporcionaria aos produtores domésticos e refinadores um novo impulso. Também agravaria o resto do excesso de petróleo do mundo. Barra lateral: eu li esta semana de uma fonte confiável que em 2017 será 20 mais barato do que era em 2016 para perfurar o mesmo bem em West Texas. Eu continuo dizendo que a produção de petróleo é agora um negócio de tecnologia. A Irsquom vai fazer uma carta especial sobre esse assunto em algum momento, porque é difícil entender o quanto os grandes dados e as novas tecnologias de perfuração impactaram o negócio. Não é impossível imaginar um futuro em que, nao daqui a muitos anos, um poço de petróleo de 30 a barril será considerado rentável, especialmente se você puder capturar o gás natural que o acompanha e enviá-lo ao redor do mundo. Com a melhoria contínua da milhagem de veículos e a redução geral do uso de petróleo nos EUA (que é uma tendência contínua), a independência energética não é mais um sonho. Estímulo econômico. O programa de infra-estrutura financiado por títulos que Irsquove defendeu não parece estar em nenhum radar de qualquer meio, infelizmente. O que eu ouço é principalmente um programa de privatização de crédito tributário. Suponho que isso ajudaria, mas ganhou não conseguir os mesmos objetivos. E será necessariamente menor em escopo. Temos muitos projetos prontos para pá, ou podemos criá-los em curto prazo, que criaria empregos e simplificaria o comércio e a viagem. Alguns não serão muito lucrativos no curto prazo, então eles não podem acontecer sob um esquema de crédito tributário. Os investidores vão querer financiar rotas de pedágio e outros projetos de ndash que gerarão fluxos de caixa previsíveis. Comércio. Empresas dependentes da importação estão em pinos e agulhas agora, esperando que a administração do Trump não se volte para o tipo de protecionismo que alguns dos novos designados defendem no passado. Wersquoll veja. O presidente tem uma margem considerável nesta área, então quase tudo é possível. A China é o principal ponto de disputa. Nós já vemos Trump tentando usar Taiwan como um pedaço de barganha. Pequim não está feliz com isso, mas suas opções são limitadas. Tenho certeza de que veremos algum tipo de novo acordo comercial entre os EUA e a China, mas eu realmente não sei o que esperar. As apostas aqui são enormes, então a situação está próxima de assistir. A nomeação de Peter Navarro para supervisionar o comércio americano e a política industrial nos deixou mais do que alguns nervosos. Eu simplesmente não concordo com sua análise do impacto das importações sobre o PIB. Eu acho que isso faria um monte de nós no lado comercial do comércio livre da cerca muito mais confortável se alguém como Larry Kudlow é nomeado presidente do Conselho de Assessores Econômicos. Ele tem rumores para o trabalho por cerca de três semanas, mas Trump não puxou o gatilho. (Eu sei, eu sei, Larry não tem doutorado. Mas ele é mais do que qualificado. Mas, se não ele, alguém que tenha os mesmos pontos de vista, como um saldo para o Navarro.) Para o registro, eu concordo explicitamente com Stephen Mnuchin , Que diz que prefere fazer acordos comerciais bilaterais e não regionais. Trump deve nomear 25 especialistas em comércio e atribuí-los a diferentes países e colocá-los em aviões dentro de algumas semanas de sua inauguração. Tentando chegar a um acordo entre 14 e 20 países, todos têm interesses concorrentes torna qualquer documento comercial tão pesado que acaba por parecer mais comercializado do que o comércio livre ou o comércio justo. Nem todos os países vão querer se envolver, mas Irsquoll aposta muito. Obama ameaçou o Reino Unido que, se deixasse a UE, caísse na linha de trás até os EUA se preocupar com acordos comerciais. Trump e Mnuchin dizem que o Reino Unido estará sempre na frente da linha. As negociações sobre um novo acordo comercial devem começar agora para que ele possa estar pronto para assinar o mais rápido possível. Banca: uma das razões pelas quais a bolsa de valores passou bananas desde a eleição é a perspectiva da desregulamentação bancária. Wall Street tem estado a funcionar sob os requisitos e restrições do Dodd-Frank Actrsquos. A Regra da Volcker sobre negociação proprietária claramente piorou a liquidez do mercado de títulos e tirou um importante centro de receita dos bancos. Não estou tão preocupado com a fonte de receita, mas sempre haverá uma nova crise no futuro. Agora, a liquidez nos mercados de títulos pode secar em um Wall Street segundo ndash muito mais rápido do que teria feito no passado. Os bancos realmente forneceram liquidez, que é um item útil (em oposição ao comércio de alta velocidade, que deve ser retido o mais rápido possível). Pior ainda, o Ato Dodd-Frank como atualmente construído poderia realmente agravar as questões se nos encontrarmos em outra crise financeira. Dodd-Frank impede a Reserva Federal de entrar com liquidez e, em vez disso, diz que a FDIC deve ldquoresolverdquo qualquer banco com falha. Eu vejo o ponto, mas o principal motivo pelo qual temos um banco central é fornecer um credor de último recurso ao sistema bancário. A FDIC simplesmente pode agir com rapidez suficiente, nem tem a capacidade ou o dinheiro para agir efetivamente em uma crise. O Congresso precisa corrigir isso em breve. Finalmente, o Dodd-Frank coloca os nossos bancos comunitários regionais e pequenos em uma grande desvantagem. Eles obtêm todos os custos e são restritos a suas atividades normais. Apenas uma semana passa por que não vejo um retorno equivalente de renda fixa nos altos dígitos únicos ou baixos dígitos de empresas privadas que procuram dinheiro. Estes são os tipos de negócios que os bancos costumavam fazer com seus lucros consideráveis, e agora os reguladores estão restringindo o que eles podem fazer. Os negócios ainda são feitos, ou agora eles acabaram de ser feitos no setor privado. Eu não estou reclamando sobre isso porque eu faço parte do setor privado e, de vez em quando, aproveito. Mas o bem maior realmente exige que pequenos bancos comunitários possam funcionar corretamente. A revisão do Dodd-Frank será uma grande vantagem para empresários e pequenas empresas e criará empregos. Eu sou todo por restrições sérias em bancos muito grandes para falhar. Preferiria que eles tivessem que aumentar suas reservas de capital. Mas isso não descreve 99 dos bancos neste país, mas nós escrevemos regras para garantir que os 1, os maiores bancos, donrsquot colocam os contribuintes em risco (mesmo que essas regras tornem mais provável que eles estejam em risco em algum futuro crise). Reserva Federal . Também devemos ver pelo menos dois indicados para o Conselho de Governadores da Fedrsquos logo após o mandato do Trump. Ele pode ter um terceiro se Daniel Tarullo sair, como alguns observadores esperam. Ele irá nomear a cadeira e vice-presidente no próximo ano, e é provável que os membros restantes pensem em deixar também quando Yellen se afasta. Mas os primeiros indicados nos contarão muito sobre as prioridades de Trumprsquos e os planos de longo prazo, o que esperamos, para melhor. (Espero que Richard Fisher esteja na lista muito curta para o presidente do Fed e que o Dr. Lacy Hunt esteja em linha para um desses lugares do conselho). Enquanto isso, o Fed está no meio de uma política há muito atrasada. Therersquos ainda corre o risco de encontrarem que começaram a apertar apenas a tempo de uma recessão, que também está atrasada. Eu estava convencido no verão passado de que eles iriam aumentar as taxas negativas nesse cenário. Taxas negativas ainda podem acontecer, mas acho que elas serão menos prováveis se o FOMC cumprir suas parcelas e aumentar as taxas três vezes este ano. E eu acho difícil acreditar que um Fed designado pelo Trump nos levaria a taxas negativas. Nós teremos que encontrar maneiras mais criativas de fazer as coisas. Wall Street está realmente bem com taxas mais elevadas, a propósito. Sim, as caminhadas na extremidade curta elevam seu custo dos fundos um pouco, mas as taxas de longo prazo aumentaram ainda mais. Isso resulta em uma curva de rendimento mais acentuada e torna os empréstimos mais lucrativos para os bancos. Surpresas: os cisnes negros arenrsquot um risco limitado ao mundo das finanças que eles também acontecem na política. George W. Bush não tinha idéia de que o 11 de setembro atingisse menos de oito meses na presidência dele. Deus não permita que voltemos algo assim, mas uma crise igualmente imprevista é possível e talvez até mesmo em 2017. Esse evento poderia afastar todos os planos bem definidos e mudar tudo. Nossos vizinhos do norte estão em seu ponto de viragem. A economia canadense estava crescendo no boom das commodities, mas sofreu problemas após dois anos de preços do petróleo acentuadamente menores. Desde então, o Canadá evitou recessão, mas não apreciou muito crescimento, como os EUA. Devo ressaltar que o Canadá é, de longe, nosso maior parceiro comercial. O Canadá também tem uma bolha imobiliária que parece cada vez mais preparada para aparecer. (Então, novamente, Irsquove disse isso por três ou quatro anos.) Os preços das casas em Vancouver são inacreditáveis, e Toronto não está muito atrasado. Estes preços têm pouco a ver com o petróleo e tudo a ver com Hong Kong Chinese e outros chineses comprando propriedade. Chinês ricos, ansiosos para evadir seus próprios controles de capital countryrsquos, estão comprando casas como contas de poupança offshore. O que parece preços astronômicos para nós ainda é atraente para os compradores chineses, especialmente se eles acreditam (e acho que com bom motivo) que sua própria moeda provavelmente diminuirá em relação ao dólar dos EUA nos próximos anos. O que acontece no Canadá nos dirá algo importante sobre a China e vice-versa. Qualquer coisa que evite que o dinheiro chinês saia do país aumentará as chances de que o burburinho do Canadarsquos apareça. A política energética dos EUA também é importante para o Canadá. Os enormes depósitos de areias petrolíferas countryrsquos ajudariam o equilíbrio das exportações, mas em alguns casos, o melhor acesso requer pipelines através dos EUA, como o Keystone que Obama levantou. O Trump pode ajudar o Canadá, deixando esse projeto avançar. Nós devemos descobrir em breve se ele quiser. Eu pensei que havia uma boa chance de a crise do banco italiano chegar à tona em 2016. Os italianos parecem ter mais uma vez atrasado o inevitável. A realidade não mudou fundamentalmente. Monte dei Paschi e as outras instituições problemáticas não vão melhorar por conta própria, nem o novo governo ganha milagrosamente a confiança pública. O Monte dei Paschi tem pelo menos 36 de sua carteira de crédito na categoria de insatisfação. Os italianos arrecadaram 20 bilhões de euros para um fundo de resgate bancário, mas há uma dúvida séria que será suficiente para cobrir o Monte dei Paschi sozinho. Meu amigo George Friedman diz que Goldman Sachs estima que a recapitalização bem sucedida exigiria US $ 38 bilhões, enquanto um analista sênior de mercado do London Capital Group sugere que o número pode estar mais perto de US $ 5 bilhões. E isso é apenas um banco. A poupança dos bancos italianos levará várias centenas de bilhões de euros, que a Itália não possui, e nem tecnicamente nem têm o direito legal de libertar os bancos de forma unilateral. Eles teriam que utilizar uma facilidade do BCE que agora não existe para obter tanto dinheiro, e tal medida exigiria aprovação alemã. Por um lado, os investidores e aforradores italianos individuais investiram pelo menos 200 bilhões em dívidas junior e bem subordinadas que pagaram um rendimento maior do que as contas de poupança bancária e lhes foi dito que o investimento era seguro. Pense no que aconteceria se 1 trilhão desaparecesse das economias de aposentados nos EUA e, em seguida, duplique esse número e sua qualidade para se aproximar do impacto equivalente. Acho que isso é politicamente possível. Eu continuo dizendo que a Itália é a questão econômica mais perigosa da frente mundial. A atenção deve ser paga. Dito isto, a Europa é capaz de evitar o desastre. Eles são profissionais disso. Eles podem fazê-lo novamente desta vez se nada mais der errado. Thatrsquos é um grande se. Na categoria ldquosomething elserdquo, comece com pressões políticas. A França e a Alemanha realizarão eleições em 2017, com os partidos populistas comichão para se encarregar. Eu não acho que eles terão sucesso em qualquer país, mas o preço de detê-los pode ser alto. Merkel pode ter que entregar seu desejo de aceitar mais refugiados no Oriente Médio. O fluxo de refugiados não vai parar, no entanto. As pessoas irão, em vez disso, se acumularem na Itália, na Grécia e na Turquia, todos os quais têm seus próprios problemas sérios. E Merkel não vai querer concordar com as demandas italianas de alívio em suas questões bancárias antes das eleições alemãs em setembro. Mais a norte, parece que o Reino Unido iniciará formalmente o processo Brexit em 2017. A implementação consumirá energia e recursos que a UE realmente precisa dedicar em outros lugares. Além disso, quanto mais perto o Reino Unido chegar a retirada real, mais pressão outros países enfrentarão de seus próprios partidos anti-UE. Os argumentos contra a retirada da UE irão enfraquecer consideravelmente uma vez que o Reino Unido puxa o gatilho sem consequências do fim do mundo. Então, a OTAN é a OTAN. A aliança de defesa se sobrepõe parcialmente com a UE, mas também inclui a Turquia. Trump quer que os outros Estados membros aumentem seus gastos de defesa. Ele diz, corretamente, que eles não estão pagando sua parte justa e questionaram abertamente se os EUA viriam em sua ajuda em um ataque. Os países bálticos e a Polônia estão muito preocupados, pois são os mais expostos à potencial agressão russa. Putin pretende atacar e tentar ocupar um desses países. Pense no Afeganistão. Eu realmente prefiro duvidar dele, mas ele pode causar todos os tipos de problemas sem atacar. O medo sozinho é suficientemente problemático. Enquanto isso, temos o presidente Obama, apesar de estar a caminho da porta, impondo novas sanções à Rússia por supostas atividades de hacking. E vemos que a Rússia e a Turquia ficaram cada vez mais próximas após o assassinato do embaixador russo em Ankara no mês passado. Como com a Itália, o medo tem consequências. Os líderes podem apenas fazer malabarismos. Quando muitas coisas acontecem de uma vez, o risco aumenta de que alguém solte uma bola. Os relacionamentos dentro da Ásia estão em fluxo, para dizer o mínimo. O telefonema de Trumprsquos com o presidente taiwanês e os comentários subsequentes mostram que hersquos está disposto a reverter os compromissos anteriores para obter melhores. Pequim não ficou satisfeito, para dizer o mínimo, mas eu não percebo isso como uma crise. Eu suspeito que os intermediários da Trump já estão trabalhando silenciosamente em novos negócios com a China. Podemos ver algumas mudanças importantes em 2017. A China também possui outros problemas. Eles estão mantendo a economia doméstica junto com montantes surpreendentes de dívida. Nova liquidez pode sair do país devido a controles de capital, mas tem que ir a algum lugar. O resultado é laminar bolhas de ativos que fazem com que os preços da habitação de Vancouver se parecem planos. A transição de uma economia impulsionada pelas exportações para uma liderada pela demanda doméstica provavelmente está indo tão bem quanto possível, mas isso não diz muito. O processo pode acelerar se o Trump for seu caminho. Esta é uma área onde eu espero que ele siga a retórica. Parece louco, mas louco com um propósito. A parte difícil dará aos líderes chineses um modo de salvar o rosto para aceitar as demandas sem causar instabilidade doméstica. Não tenho certeza de que o Trump aprecie esse lado. Qualquer um dos lados poderia calcular mal e desencadear uma reação ruim. No Japão, algo interessante está acontecendo. O mercado de trabalho é incrivelmente apertado. Eu vi em um relatório Wall Street Journal na semana passada que cada trabalhador disponível tem duas ofertas de trabalho em média. A taxa de desemprego é historicamente baixa. Em um mercado normal, você esperaria que os empregadores competiam pelos trabalhadores aumentando os salários, certo. Mas isso não está acontecendo. Os salários são planos ou mesmo caindo. A cultura japonesa e algumas políticas trabalhistas únicas explicam em parte isso, mas acho que a situação realmente mostra a dificuldade de escapar de uma espiral deflacionária. A deflação mudou a psicologia para duas gerações de trabalhadores e gerentes. Os funcionários têm medo de exigir mais, e as empresas têm medo de pagar mais. Itrsquos também é um sinal potencialmente ameaçador para os EUA. O Fed e muitos outros estão observando os mercados de trabalho de perto para detectar sinais de inflação salarial. O aumento dos salários é um dos fatores que justificariam políticas de taxa de juros mais restritas. No entanto, o Japão mostra que o desemprego pode permanecer baixo durante anos sem necessariamente causar inflação salarial. O BOJ provavelmente adoraria ver alguns, mas eles não conseguiram obtê-lo. O Japão é outro alvo potencial da política comercial Trumprsquos. Ao contrário da China, o Japão realmente está desvalorizando sua moeda. A política também está funcionando em termos de promoção de exportações. Mas essas exportações não são todas para os Estados Unidos. O Japão vende a China muito do seu equipamento e tecnologia industrial, cuja demanda provavelmente cairá se a Trump conseguir reduzir as exportações chinesas. (E enquanto estamos falando de moedas que estão desvalorizando em relação ao dólar, letrsquos observa que a libra britânica está abaixo de 40 e o euro caiu cerca de 35, e não acho que vai demorar muito antes do euro estar em paridade com o USD . Vamos declarar que esses países manipuladores de moeda Chinarsquos pequena queda de moeda é sem sentido em comparação. E se a China flutuasse sua moeda. Minha aposta é que o renminbi cairia de 25 a 30 quase imediatamente. Tanto para o mercado livre. Enquanto Wersquore Falando sobre a Ásia, tenho que mencionar o papel de Indiarsquos - repressão do dinheiro. O primeiro-ministro Narendra Modi tem tentado controlar a economia subterrânea muito grande do país. Em novembro, eles fizeram um cancelamento durante a noite das duas contas de papel de maior denominação, dando às pessoas até 30 de dezembro para depositá-las em uma conta bancária antes que o papel se tornasse inútil. O problema, é claro, é que centenas de milhões de trabalhadores indianos não têm contas bancárias. O resultado, pelo menos de acordo com os relatórios de notícias, não foi nada menos do que o caos em alguns lugares. O comércio normal simplesmente parou. As pessoas já existem em troca e IOUs. A debacle pode custar a Índia um ponto ou dois ou mais do crescimento do PIB, de acordo com algumas estimativas. Pior ainda, talvez nem tenha cumprido o objetivo original. A teoria era que as pessoas que acumulavam grandes quantidades de dinheiro teriam medo de transformá-lo, e simplesmente ficaria sem valor. Isso iria ensiná-los, Modi deve ter pensado. Mas agora parece que quase todo o dinheiro voltou ao sistema bancário. Isso significa que o mercado negro não era tão grande quanto o pensamento do governo, ou as pessoas encontraram outras maneiras de lavar seus dinheiro. Explico tudo isso para fazer um ponto importante. Os erros do governo são um importante fator de risco agora. Eu acho que Modi teve uma boa intenção. Certifique-se de que o governo planejou a operação tão bem quanto poderia. Eles estavam atacando o que eles achavam que era um problema real com o que parecia ser um plano razoável (pelo menos para eles). Mas ainda não funcionou e pode até ter causado danos adicionais. Imagine o dano que um erro de política de escala semelhante poderia causar nos EUA. Temos um novo governo que provavelmente irá tentar coisas que ninguém já experimentou antes. Temos um Federal Reserve que precisa tanto para elevar as taxas de juros quanto para reduzir seu balanço em balanço. Temos todos os tipos de desafios internacionais. Eu ainda não mencionei África, Oriente Médio, Austrália ou América Latina. Todos eles também possuem problemas potenciais para a economia global. Nós entramos em 2017 com mais pontos de interrogação do que posso contar. Mesmo que todos os formuladores de políticas sejam competentes e tenham boas intenções, as coisas acontecem. As coisas dão errado. As pessoas donrsquot reagem da maneira que você pensa que irão. Você acaba causando mais problemas para as pessoas e empresas que você queria ajudar. Tenho plena confiança na capacidade dos negócios dos EUA de produzir produtos e serviços de qualidade a preços justos. Ditto para muitos outros países. Suas decisões não são o que precisamos nos preocupar. Agora, mais do que nunca, o risco econômico em todo o mundo emana dos nossos governos e bancos centrais. Eu estava com Steve Forbes a outra noite em Nova York. Ele me perguntou como eu estava sentindo e me deu uma lista de cerca de sete adjetivos. Eu disse a ele que eu estava ceticamente otimista. Ele riu e disse que provavelmente a posição certa. Eu não fui feliz com a maior parte do que saiu de Washington DC nos últimos 16 anos. Trump tem os tradicionais 100 dias para entregar algo para manter o otimismo. Esperançosamente, um congresso nominalmente republicano controlado pode concordar com medidas importantes e se mover mais rapidamente do que vimos se mudar em um bom tempo. Mas o New Yearrsquos Day é um momento de otimismo e esperança. Thatrsquos como wersquoll termina esta carta e no ano que vem ndash que é, na próxima semana ndash Irsquoll tem minha própria previsão econômica e de mercado para 2017 para você. DC, Flórida, as Caimãs e uma Feira de Finalistas de 2016 Esta noite eu irei celebrar New Yearrsquos Eve com o amigo íntimo David Tice, da fama Prudent Bear, que vai se casar com sua nova esposa, Sophia, em algumas horas. Deve ser bastante a festa New Yearrsquos Eve. Então, Shane e eu estaremos em Washington, DC, para a inauguração. Eu estou no conselho de uma empresa pública chamada Ashford Inc., que gerencia o hotel REITS, entre outras coisas. We own several hotels in DC, including the Capital Hilton, and our chairman and my good friend, Monty Bennett, decided we would move our board meeting up a few weeks and hold it in Washington during the inauguration. I will get to see a lot of friends and of course will be at the huge Texas inaugural ball, called Black Tie and Boots, on Thursday night (if you are there or in DC, letrsquos meet) and am still looking for tickets for an inaugural ball on Friday night. We will go straight from DC to the Inside ETFs Conference in Hollywood, Florida, January 22ndash25. If you are in the industry and coming to that conference, make a point to meet with me. Mauldin Solutions (my investment advisor firm) will have a booth at the conference, where I will try to hang out some. If you are an independent broker advisor in the area, make a point to come by and see me. I will be making some big announcements at the conference. Then I39ll be at the Orlando Money Show February 8ndash11 at the Omni in Orlando. Registration is free. I am also scheduled to speak at a large hedge fund conference in the Cayman Islands February 14 to 18. During the last week of the year, I always end up thinking about what my next five years will look like. Irsquove been doing that since I was 22 and leaving Rice University with a freshly printed sheepskin. I have had 45 opportunities since to analyze how effective and accurate my five-year planning is. So far Irsquom 0 for 45. Thatrsquos right. A guy who makes his living as an analyst and forecaster has never been able to accurately predict his own life, the one thing that he theoretically has under control. Not even once I actually get the general direction right about half the time, which I suppose is not too bad. Well, and thatrsquos with a pretty broad definition of direction. That said, while I would have preferred to avoid a few bumps, I am pretty happy with where I am. Not too bad for a poor country boy from Bridgeport, Texas. There have been only a few times when I was not optimistic about the coming year, and thankfully this is again one of the optimistic times. Irsquom actually as pumped as I have been in a long time. I have been hinting that I will have a new portfolio construction concept ready to share with readers for some time ndash always at some vague time in the future ndash but now I can begin to narrow the date when everything should be ready for prime time to sometime in the middle of March. I have quietly been assembling an all-star cast of partners and team members. I have lost some good friends this year. Age and disease can be a bitch. These people were all planning to keep working for a long time then things changed. That has made me a little more reflective, but it is not changing my attitude. At 67 I am launching a business that will require at least a 10-year commitment to my partners and future clients. It will require even more travel time than I put in now. I was in the gym this morning with The Beast, trying to keep this body together and working. I say this every year at this time, but this year I mean it: I am honest to God going to get in real shape this year. I am already starting to change my lifestyle a little bit, acknowledging that perhaps I canrsquot do some of the things that I did when I was 30 and 40. But that doesnrsquot mean I canrsquot do everything I can do today and more tomorrow with what I have. I know that more than a few of my readers share that attitude. We are just having too much fun to want to go sit on the porch and watch the world go by. A little tease: I think core portfolios, the way they are designed today, are going to be in for very difficult 5ndash7ndash10 years, so my partners and I have been rethinking a better and smarter way to do core portfolios. Cheaper, better, faster-acting and reacting. Something that can work not only for accredited investors but for average investors and for those who are overseas as well. The problem, from my standpoint, is that I have to be ready to handle all the responses to our program, and do so efficiently and capably, from day one. The user experience must work seamlessly. That doesnrsquot happen without a lot of planning and a very experienced team. What we are doing with portfolios today was not even possible five years ago, and what we are planning to do in five years is not yet possible today. This will not be your fatherrsquos portfolio construction model. Going to the sidelines is not an option, because you canrsquot grow your portfolio if yoursquore not involved in the markets. But nobody says you have to endure massive bear markets and huge changes in asset classes passively. 2016 has been a year of major surprises. Frankly, I think 2017 has the potential to offer even more challenges than 2016 did. When I sit with my friend George Friedman and talk about the geopolitical changes that are brewing, I realize that politicians are getting ready to be bigger players in the market than they should be. But we donrsquot get to choose the times in which we live. Our choice is how we live them. One thing I can predict: Barring some physical challenge, I will still be writing this letter for free for a long time to come. It is my passion and joy. I feel a connection with each and every reader every time I hit the send button or when I meet you and we talk and share our lives. I try to read every comment that comes back and answer some of them directly, and some questions and comments become topics for letters. My partners tell me we have some 70,000 new email addresses this year, so welcome to the family. And feel free to tell others to join us. The next 20 years are going to be the most hellaciously fun time of any period in history. And we are all going to have a front-center-row seat. To paraphrase another media outlet: I write. You decide. Thanks for being with me and making 2016 such a great year. I will be traveling a lot more this next year, hopefully to a city near you where we can share a few thoughts. Let me give you my sincere and heartfelt wish for a wonderful and happy new year Your raring to start the new year analyst, Get a Birds-Eye View of the Economy with John Mauldins Thoughts from the Frontline This wildly popular newsletter by celebrated economic commentator, John Mauldin, is a must-read for informed investors who want to go beyond the mainstream media hype and find out about the trends and traps to watch out for. Join hundreds of thousands of fans worldwide, as John uncovers macroeconomic truths in Thoughts from the Frontline . Get it free in your inbox every Monday.
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